昨夜，美国(guó)银(yín)行股持续暴跌，内外盘商品(pǐn)期(qī)货全(quán)线下跌。

　　当地时间(jiān)周(zhōu)二，美股(gǔ)三大指数集体低开，道(dào)指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银行股又崩了，第(dì)一共和银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘(pán)跌(diē)幅(fú)扩(kuò)大至50％，续刷(shuā)历(lì)史新低。硅(guī)谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股(gǔ)再(zài)次(cì)大跌，导致美国国债价格飙升，短期市场利率大(dà)幅(fú)下跌，债券交(jiāo)易员(yuán)不再完全押注美(měi)联储(chǔ)会(huì)再加息25个基点。6月的美联储利(lì)率掉期合约目(mù)前反映(yìng)出，央行基准利率仅(jǐn)比当前有效联邦基(jī)金利率高出20个基点，这暗示(shì)未(wèi)来两次FOMC会(huì)议中有一次加(jiā)息的可能性约为(wèi)80％。而本周早(zǎo)些时候，交易(yì)员认为美(měi)联储在5月(yuè)份加息几乎是肯定(dìng)的，且6月(yuè)份有可能进一步(bù)加息(xī)。除(chú)了大幅降低加息的可(kě)能(néng)性外，掉期交易还显示，市场对利率见(jiàn)顶后美联储(chǔ)降(jiàng)息的押注有(yǒu)所增(zēng)加，他(tā)们(men)预计到年(nián)底联(lián)邦基(jī)金利率预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面(miàn)，美股时(shí)段，新加(jiā)坡铁矿石指数期货05合(hé)约跌破100美元/吨，日内(nèi)跌幅(fú)近4％，为去(qù)年12月以来首(shǒu)次。WTI原(yuán)油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报(bào)80.80美(měi)元(yuán)/桶。

　　内(nèi)盘方面，截(jié)至昨日(rì)23时收盘(pán)，国内期货主力合约几乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石(shí)跌近2％。涨幅(fú)方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特6月原油期(qī)货收跌(diē)2.37％，报80.77美(měi)元(yuán)/桶。外盘有色金属(shǔ)全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨(zuó)天(tiān)深夜，白宫发布声明称(chēng)，美(měi)国总统拜(bài)登(dēng)将否决众议(yì)院议长、共和党(dǎng)领袖(xiù)麦卡锡提出的债(zhài)务(wù)上限方案。白宫称：众议院共和党人必须在没有任何要(yào)求和条件的情况下打消违约的可能性，并解(jiě)决债(zhài)务上(shàng)限问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布了一项将债务上限问题和削减支出捆绑(bǎng)的计(jì)划，要将债务上(shàng)限(xiàn)上调1.5万亿美元，但同(tóng)时还要削减4.5万亿美(měi)元的政府(fǔ)支出。

　　同在周二(èr)，美国财政部长耶(yé)伦警告称，如果美国国会不提高政府(fǔ)的债务上限，由此产生的债务违约(yuē)将在美国引发(fā)一场(chǎng)“经济灾难”，使未来几年的利(lì)率上升。

　　耶伦当(dāng)天(tiān)表(biǎo)示，债(zhài)务违约将导致(zhì)失业率上升，同时(shí)使美国(guó)家庭在(zài)抵押贷款、汽车贷(dài)款和信用卡上的支出增加。耶伦称，提高或(huò)暂(zàn)停31.4万亿美元的债务(wù)上限是国会的一项“基本责任”，如果违约将产生一场经济和金融灾难(nán)，使借贷成本永久(jiǔ)提高，增加未来(lái)的投资(zī)成本。如果不(bù)提(tí)高债务上限，美国企业将(jiāng)面(miàn)临信贷市场的恶化，政府将可能无(wú)法向军人(rén)家(jiā)庭和依(yī)赖社会(huì)保障的老(lǎo)年人发放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣(xuān)布竞选(xuǎn)连(lián)任美国总(zǒng)统

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚，美国总统拜登正式(shì)宣布，他将参加(jiā)2024年的连任竞选。法新(xīn)社(shè)称，拜登(dēng)将“以(yǐ)创(chuàng)纪录(lù)的80岁(suì)高龄”投入到一场新(xīn)的(de)激烈(liè)竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每(měi)一(yī)代人都要经(jīng)历为了民(mín)主挺身而出的时刻，为了他们的基本自由挺身(shēn)而(ér)出。我相信这(zhè)是我们(men)的时刻。这就(jiù)是我竞选连任美国总统的原因。加入我们，让我们完成这项(xiàng)任务。”拜登还附上了一段(duàn)视频。

　　法新社分析称，目(mù)前拜登在民主党内部没(méi)有(yǒu)真正的挑战者，但他(tā)的年龄可能受(shòu)到“持续(xù)而激烈”的审视。拜登已经80岁(suì)，到第(dì)二(èr)任(rèn)期结束时，这位资深(shēn)民主党人(rén)将年满86岁。

　　美国全国广播公司(sī)（NBC）上周末发布(bù)的(de)一项民(mín)调显示(shì)，70％的(de)美国人(rén)包括51％的(de)民主党人，认为拜登不应该(gāi)参选。不支(zhī)持他参选(xuǎn)的人中，69％的人认为年龄是一个主要或次要(yào)原因。

　　国内期(qī)交所(suǒ)公布劳动节(jié)期间(jiān)风控(kòng)工作安排

　　昨日，国内各(gè)家(jiā)期货交易所公布(bù)劳动节期间有关工(gōng)作安排，调整相关期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期所(suǒ)通知(zhī)称，自4月27日起第一个(gè)未出现(xiàn)单边市(shì)的(de)交易日收(shōu)盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货(huò)合约的交易(yì)保证金比例调整为(wèi)12％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整为10％；白银期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为11％；镍、石油(yóu)沥青期货(huò)合约的(de)交易保证金比例调整为14％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调(diào)整为(wèi)12％；锡期货合(hé)约的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为16％，涨跌停(tíng)板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一个(gè)未出现(xiàn)单边(biān)市的交易日收(shōu)盘结算(suàn)时(shí)，黄金期货合(hé)约的交易保证金比例调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为7％；其他品种期货合约的交(jiāo)易保证金比例和涨跌(diē)停板幅度恢复至(zhì)原有(yǒu)水(shuǐ)平(píng)。

　　上期能源方面，自4月27日起第一(yī)个未出(chū)现(xiàn)单边(biān)市的交易日收盘(pán)结(jié)算时，国际铜(tóng)期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；低硫燃(rán)料油(yóu)期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)12％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后(hòu)，自第一个(gè)未出现单边市的交易日收盘结算时，所有(yǒu)品种期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例和(hé)涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　郑商所方面，自4月27日(rì)结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准调整为(wèi)10％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为(wèi)9％，其(qí)中纯碱2305合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期货合约(yuē)的(de)交易保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准(zhǔn)仍(réng)为13％。5月4日恢复交易后，自(zì)品种持仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停(tíng)板单边市的第(dì)一个交易日(rì)结算时起，上述品种期货合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)标准和涨跌停板幅度恢复(fù)至调整前水平。

　　大商所通(tōng)知称，自4月27日(rì)结算时(shí)起，豆粕(pò)、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整为7％，交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为8％；棕(zōng)榈油、乙二(èr)醇(chún)、苯乙烯和液(yè)化石油气期货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调(diào)整为8％，交易保证金(jīn)水平调整(zhěng)为9％；其他期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和(hé)交易保证金(jīn)水平维持不变。5月4日(rì)恢复交易(yì)后，在(zài)各期(qī)货持仓量最大(dà)的合约未出(chū)现涨跌停板单边(biān)无连(lián)续(xù)报(bào)价的第一个交易日(rì)结算时起，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号(hào)、玉米(mǐ)和(hé)鸡(jī)蛋期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为6％，套期保值交易保证金水(shuǐ)平调(diào)整为7％，投(tóu)机交易保证金水平调整为8％；豆(dòu)粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯(xī)和(hé)液化(huà)石(shí)油(yóu)气期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和(hé)交易保证金水平恢复(fù)至(zhì)节前标准；其他期(qī)货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平维持不变。

　　中金所公(gōng)告称，自(zì)4月27日结算时起，沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500股指期货(huò)各合约(yuē)的交易保证金标准分别(bié)调整(zhěng)为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自(zì)相(xiāng)关品种持(chí)仓量最大的合(hé)约(yuē)未(wèi)出现单(dān)边市的第一(yī)个交易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期货各合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为12％。沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)1000股指(zhǐ)期(qī)权各合约的保证(zhèng)金调整(zhěng)系数根据相应股(gǔ)指期货的交易保证金标(biāo)准进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算(suàn)时(shí)起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)标准调整为9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后，在工(gōng)业硅品(pǐn)种持仓量最大的合约未出(chū)现涨跌停板单(dān)边无连(lián)续报价的(de)第一个交(jiāo)易日结(jié)算(suàn)时起(qǐ)，工业(yè)硅期货合约涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需(xū)弱，生(shēng)猪(zhū)期价(jià)大跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货(huò)价格走势背(bèi)离(lí)，期货(huò)主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货(huò)价格继(jì)续上涨，截至4月25日，全(quán)国均价15.24元/公(gōng)斤，环(huán)比上涨(zhǎng)0.3元/公(gōng)斤。

　　齐(qí)盛期货分析师孙一(yī)鸣表示，近(jìn)期生猪现货偏(piān)强(qiáng)的主要原(yuán)因有四点：一是短(duǎn)期二(èr)次育(yù)肥造(zào)成货源(yuán)有所收紧；二是来(lái)自政策面的(de)支撑；三是近期降雨导致调(diào)运不(bù)便；四是“五一”假期需求支撑(chēng)。不(bù)过，盘面主要(yào)以预(yù)期为主，昨(zuó)日盘面下(xià)跌的主要逻辑依旧在于(yú)产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬(xún)，多(duō)地猪价‘破(pò)7’，猪价阶段性触(chù)底。中小养(yǎng)户惜售(shòu)推涨(zhǎng)情绪较浓，且南北部分(fēn)区域(yù)二次育肥(féi)采(cǎi)购量增加，政策消(xiāo)息稳市(shì)信(xìn)号相对强烈，期现货(huò)价格同时上(shàng)涨。然而，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐观(guān)预期，但已注入升水，反(fǎn)弹至养殖成本附近明(míng)显承压(yā)。同时，套(tào)保资金介入。因此周(zhōu)二(èr)期货盘面减仓大(dà)跌。”华联(lián)期货生(shēng)猪分(fēn)析师(shī)蒋琴说。

　　从供应端来(lái)看，截至3月末，全国能繁(fán)母猪存(cún)栏相当于正常(cháng)保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏(lán)以(yǐ)及生猪(zhū)存栏依旧(jiù)处(chù)于(yú)高位，意(yì)味着(zhe)今年(nián)一季度去产能不(bù)及预期，供应偏宽(kuān)松是事实(shí)。从(cóng)目前的存栏以(yǐ)及屠(tú)宰企业库存(cún)来看，今年(nián)下半(bàn)年市场不(bù)会出(chū)现生猪货源紧(jǐn)张(zhāng)或猪肉(ròu)紧张的状态，供应宽松大概(gài)率延长至今年(nián)下(xià)半年(nián)。

　　格林大(dà)华期货(huò)生猪分析(xī)师(shī)张(zhāng)晓君介(jiè)绍，从月度初生仔猪来看，农业部监(jiān)测数(shù)据(jù)显示(shì)，去年9月到今(jīn)年2月全(quán)国(guó)新生仔(zǎi)猪(zhū)数量(liàng)各月环比(bǐ)增幅逐月增加，至(zhì)少(shǎo)对应到今年7月生(shēng)猪出栏供给相对(duì)充足。从出栏体重来看，当前生猪出栏(lán)均重仍接近(jìn)123公斤，同(tóng)比去(qù)年增加约3％，预计二育(yù)猪源仍将(jiāng)支撑(chēng)出栏体重。

　　值(zhí)得一提的是，目前生猪养殖逐步向规(guī)模化、集团(tuán)化方向(xiàng)发(fā)展，而且(qiě)规模化占比得到明显提升。蒋琴表(biǎo)示，今年猪场中大猪存栏量明显高于去年同期，产能较为(wèi)充裕。同时，2023年中(zhōng)央(yāng)一号文件将“稳定(dìng)生猪基础产能(néng)”目(mù)标(biāo)细(xì)化为(wèi)“强化以能(néng)繁母猪为主的生猪产能调控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万(wàn)头(tóu)的(de)正常保有(yǒu)量，可见国家(jiā)稳猪价(jià)的决心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存来看，随着屠宰(zǎi)场(chǎng)持续入冻，冻品库(kù)存持续攀升。卓(zhuó)创资讯数据显示，截(jié)至(zhì)4月20日，北京市有几个区，北京市有几个区,都叫什么全国(guó)冻品库(kù)容率为(wèi)31.9％，明显高于去年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品(pǐn)销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出(chū)库(kù)，目前冻品(pǐn)的(de)高库存水平将(jiāng)抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪(zhū)消费总结(jié)为持续向好发(fā)展态势，政策引导及市场预(yù)期(qī)向好，加上居民收入增加、消费意(yì)愿增强等利(lì)好(hǎo)因素，都是猪肉消费的助力(lì)。但是，实际(jì)需求却一直不温(wēn)不火。目前看，今年(nián)生猪的需求大(dà)概率将(jiāng)回(huí)归(guī)到正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次(cì)需求好转主要在于(yú)冻品入库以及二育支撑(chēng)，终端需求无实质性(xìng)好转。目前“五一(yī)”备货基本收尾，从走量看并未出现明显提(tí)升，随着二季度气(qì)温升高，需求(qiú)逐步降(jiàng)低，预计需求再次回归(guī)至低迷状态。4月(yuè)底到(dào)5月预计集团企业出栏计划或继续(xù)增(zēng)加(jiā)，市场整(zhěng)体处(chù)于供大于(yú)求状态(tài)，现(xiàn)货(huò)价(jià)格“五一”后或继续(xù)回落(luò)为主(zhǔ)，盘(pán)面升水状态下短期缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在(zài)张晓君看来，生猪整(zhěng)体供给相对(duì)充(chōng)足，限(xiàn)制猪价大幅上涨。短(duǎn)期来看，“五一”小长假(jiǎ)前，终端备货(huò)启动，集(jí)团场(chǎng)缩(suō)量(liàng)挺价，支撑猪价短线反弹。然而(ér)，假期效应过后，市(shì)场情绪(xù)逐渐褪去(qù)，猪(zhū)价将(jiāng)重回供需基本面(miàn)。当(dāng)前距“五(wǔ)一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资金已经提前反映了市(shì)场情绪(xù)。建议投资者控制仓(cāng)位(wèi)，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来(lái)看，猪价颓势不改(gǎi)，大(dà)概率仍将保(bǎo)持低位盘(pán)整(zhěng)运行状态。不过，市场预期二季度(dù)二次育肥缓慢入场，行情或好于(yú)一季度。按照(zhào)官方能繁存栏数据推(tuī)算(suàn)，今年3到(dào)10月，生猪理论出栏量处(chù)于逐步增加的(de)阶段，并于10月(yuè)份达到(dào)理论出栏(lán)峰(fēng)值，11月生猪理(lǐ)论出(chū)栏量大(dà)概率环比(bǐ)下降。而11月份正值(zhí)猪肉消(xiāo)费旺(wàng)季(jì)，供(gōng)减(jiǎn)需增预期下，相对支撑当期生猪价格，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过在国家(jiā)良好调控之下(xià)，能(néng)繁母(mǔ)猪产能并未过(guò)度(dù)去化(huà)，生(shēng)猪存出栏量保持稳(wěn)定(dìng)，猪(zhū)价不具备持续大幅(fú)上涨的基(jī)础条件。在国家政策端稳定猪价意愿强烈的背景下，期价上行压力恐加(jiā)大(dà)，追涨(zhǎng)风险积聚，操作上(shàng)，建议养(yǎng)殖端锚(máo)定(dìng)成本，择机(jī)卖出套保锁定(dìng)利(lì)润为主。

　　棕(zōng)榈油长期需(xū)求不容乐(lè)观

　　昨(zuó)日，马(mǎ)来西亚(yà)BMD毛棕榈(lǘ)油(yóu)期货盘(pán)中大幅下跌，连(lián)续第(dì)三个交(jiāo)易(yì)日下滑，并触及(jí)约一个月低点(diǎn)。

　　“近期(qī)棕榈油行情变化多(duō)集中(zhōng)在需(xū)求端的扰(rǎo)动，一方面，印度洗(xǐ)船(chuán)事(shì)件为盘面带来了(le)压力(lì)；另一方(fāng)面，市场对于(yú)第(dì)二波新冠(guān)疫情可能到来从而(ér)降低国(guó)内需求的担忧则进一步加(jiā)速(sù)了盘面(miàn)下(xià)滑。”国联(lián)期货农(nóng)产品事(shì)业部分(fēn)析师姜颖告诉期货日报记者，根据新加坡、日本等(děng)海外经验，第二波疫情的波及范围预计很大概率将小于(yú)第一波，短期情绪释放(fàng)后，棕榈油将(jiāng)回归基本面。从(cóng)相关因(yīn)素的梳(shū)理(lǐ)来看，目前(qián)处于短(duǎn)多长空的局面。

　　据(jù)国海良时(shí)期货油脂分析师孙啸介绍，开(kāi)斋节后市场(chǎng)延续(xù)了产地未来供需转宽松的交(jiāo)易逻(luó)辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比(bǐ)上一个(gè)交易(yì)日均(jūn)有20美元(yuán)/吨左(zuǒ)右的(de)下跌(diē)。巨大的back结构也显示出市(shì)场对东(dōng)南(nán)亚(yà)地区棕榈(lǘ)油食用(yòng)需求(qiú)转入淡(dàn)季以及(jí)印尼可能放松DMO出口(kǒu)限(xiàn)制的担(dān)忧。产地(dì)供需偏宽松(sōng)的预期在(zài)印尼(ní)GAPKI公布2月(yuè)份产量后得到强化。数据显(xiǎn)示(shì)，印(yìn)尼2月份棕榈油产(chǎn)量(liàng)高达425.2万吨，为(wèi)历(lì)史同期(qī)最高水(shuǐ)平，仅环比1月微(wēi)降0.9万(wàn)吨，降幅远(yuǎn)低于平(píng)均季节(jié)性(xìng)减(jiǎn)量。目前产地已(yǐ)步入增产季(jì)，在马(mǎ)来西亚摆脱洪水扰动后(hòu)，产区未(wèi)来(lái)整体(tǐ)产量可(kě)能非常可观。

　　“3月份(fèn)马(mǎ)来西亚出口(kǒu)大增(zēng)，库存超预期(qī)下降(jiàng)至167万吨，不(bù)过，4月份(fèn)马来西亚出口骤降，斋月节备货(huò)结束、主要进口国(guó)植物油(yóu)供应(yīng)充足，北京市有几个区，北京市有几个区,都叫什么印(yìn)度3月棕榈油库存仍(réng)有(yǒu)59万吨，植物油库(kù)存则(zé)继续增高至345万吨，充足的库存和竞争油脂的影响或将冲击(jī)印度对棕(zōng)榈油进口(kǒu)。”徽(huī)商(shāng)期货油脂(zhī)油(yóu)料分析师郭(guō)文(wén)伟表示，检验机构AmSpec数(shù)据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口量为92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈油已经(jīng)步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马(mǎ)来西(xī)亚棕(zōng)榈(lǘ)油产量环比增(zēng)加22.5％，产需结构呈(chéng)宽松趋势(shì)。不过，4月份处在复产初期，且今年4月份工作日较少，产量预计在(zài)150万吨(dūn)以下，4月底马来西亚棕榈油库存预(yù)计开始小幅度累库，且(qiě)随着复产(chǎn)利多增强和出口前景不佳持续，后(hòu)期马棕(zōng)继续面临累库压力，棕榈油行情或维持承压回调走(zǒu)势(shì)。

　　需求(qiú)方(fāng)面(miàn)，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度(dù)食用油(yóu)进(jìn)口113.56万吨(dūn)，处(chù)于季(jì)节性中性位置，其中棕榈(lǘ)油进口量高(gāo)达72.8万吨，占比突出。但是其(qí)国内食用油峰(fēng)值库存问题仍未(wèi)解决。截(jié)至3月末(mò)，其食用油总库存依(yī)旧(jiù)在344.7万吨(dūn)，未见回落。根据(jù)目前已经走负的国际(jì)豆棕(zōng)差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概(gài)率出现萎缩。

　　此外(wài)，国内(nèi)方(fāng)面(miàn)，郭文伟表示，国内(nèi)棕榈(lǘ)油(yóu)近月进口严重(zhòng)倒挂，远月有(yǒu)所修复，近月进口偏低，远(yuǎn)月买船有所增(zēng)加。海关数据显示(shì)，3月进口(kǒu)39万吨(dūn)，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万(wàn)、45万、40万(wàn)吨。目(mù)前国(guó)内棕(zōng)榈油港口库存仍处在(zài)历史同期(qī)高点(diǎn)，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温(wēn)升(shēng)高及棕(zōng)榈油消费进一步(bù)好转，需求有望回升，国内棕榈油继(jì)续呈现去(qù)库(kù)走势(shì)。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为，短期(qī)连盘棕榈油仍将随油(yóu)脂整体弱势运行，有下(xià)破(pò)可能。5月份东南亚(yà)天气值(zhí)得(dé)关注，目前已有少(shǎo)雨迹象，泰国最(zuì)为明显，印尼次(cì)之。如果出现持(chí)续(xù)干燥天(tiān)气，产(chǎn)区(qū)增产(chǎn)节奏将被打破，届(jiè)时，棕榈油有望相(xiāng)对抗跌(diē)。

　　不过(guò)，在姜颖看来，短期(qī)棕榈油尚存利多(duō)因素支撑。国内(nèi)贸(mào)易商进口利润深度亏(kuī)损，5月船(chuán)期(qī)频现洗船，进(jìn)口到港数量将明显减少。在(zài)此基础上，随着天(tiān)气升温，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)消费季节(jié)性回暖。第二轮疫情虽(suī)可能有影响，但无法改变(biàn)消费逐步恢(huī)复的大(dà)势，国内库(kù)存短期内仍可能加速去化。长期(qī)市场对于未(wèi)来供应充(chōng)裕的预期(qī)基本一致。天气(qì)情况有(yǒu)所好转，马(mǎ)来西亚(yà)与印尼步入增产周(zhōu)期，供(gōng)应增加而(ér)出口需求较(jiào)差，未来产地存在累(lèi)库预期。与此同时(shí)，国际豆粽FOB价差处于(yú)历史极低(dī)负值，棕榈油价格丧(sàng)失竞(jìng)争优势(shì)，在豆油、菜油未来存在集中供应压力(lì)的(de)情况下，棕(zōng)榈油长(zhǎng)期需求不容乐观。

　　“综合(hé)来看，短期利多因素(sù)对盘面有一定支撑，价格或以区间调整为(wèi)主。长(zhǎng)期来(lái)看，棕榈油(yóu)将(jiāng)逐渐演变(biàn)为供强需弱(ruò)格局，叠加全球宏北京市有几个区，北京市有几个区,都叫什么(hóng)观经济(jì)环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖(yǐng)说(shuō)。

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