“一(yī)带一路”对(duì)冲欧美拖累无疑是2023年出口最大的看(kàn)点(diǎn)。即使考虑去年(nián)的低基(jī)数，4月的出口增速也不赖(lài)，与韩(hán)国(guó)、越南(nán)等邻(lín)国(guó)形成鲜(xiān)明对(duì)比；拉动方面，“一带(dài)一路”国家成为主角，欧美发达(dá)经济体整体偏弱(ruò)。今年1-4月“一带一路”国家在(zài)中国出口的(de)份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗(cū)略(lüè)计算，如果(guǒ)今年(nián)“一带(dài)一路”出(chū)口增速保持在6％以(yǐ)上，那么在增量上就可(kě)能(néng)对冲美欧(ōu)日出口的下滑，使(shǐ)得全年2023年全(quán)年(nián)的出口增速转正。

　　从整体(tǐ)看(kàn)，3、4月份(fèn)的数据再次验证，当前观察的中国的出(chū)口“不看港(gǎng)口，不看韩、越”。港口数据和韩国、越南出口通胀作为传统观察(chá)中国出口(kǒu)增速的重(zhòng)要指(zhǐ)标，但随着中国出口结(jié)构向“一带一(yī)路”国家转移，其对中国(guó)出口的指(zhǐ)示作用逐渐下降。一方面，由于多数(shù)“一带一路”国家偏(piān)向内陆，汽车(chē)、火车等陆路(lù)运(yùn)输占比(bǐ)和增速快(kuài)速上(shàng)升，导致港口数据与实际出口增速(sù)持续偏离，另一(yī)方面，以往韩国(guó)、越南出口增速与中国(guó)出口基本(běn)保持统一(yī)趋势，但(dàn)由于(yú)产(chǎn)品结构差异，2023年以来两者产生(shēng)较大背离(lí)。出口(kǒu)结构性变化背(bèi)景下(xià)，传统观察框架(jià)适(shì)用(yòng)性减(jiǎn)弱，信息的噪音和(hé)预(yù)期的波动可能(néng)加(jiā)大。

　　国别(bié)方面，擘画外贸蓝图的突(tū)破口仍(réng)在于“一带一路”国家(jiā)。除低(dī)基(jī)数影响之外，4月对俄出(chū)口(kǒu)的高增反映“一带一路”贸易持续活跃，沿路(lù)经济带仍(réng)是我国稳(wěn)外(wài)贸的“抓手(shǒu)”。4月(yuè)对东(dōng)盟出口增速(sù)暂时回落(luò)，不(bù)过整体来看，自(zì)2022年初以来“俄+东盟(méng)升(shēng)、欧(ōu)美(měi)降”的趋势加速，日韩份额保持稳(wěn)定。

　　产品(pǐn)方面，4月出口结构继续延续“扬长避短(duǎn)”的属性。中国4月汽车及(jí)机(jī)电(diàn)出(chū)口金额维持(chí)强势，增速较3月(yuè)进一步加快(kuài)部分源于去(qù)年低基(jī)数(shù)原因，不过对同比的拉动(dòng)仍明显(xiǎn)好(hǎo)于韩(hán)国，半导体出(chū)口(kǒu)跌幅则相较韩国更加“温和(hé)”。从散点图(tú)看(kàn)，量价齐(qí)升的汽车出(chū)口反映(yìng)海外车(chē)市较高景气(qì)度与产业链(liàn)韧性仍可在(zài)一段时间(jiān)内支撑(chēng)出(chū)口，而(ér)受全球(qiú)半导体(tǐ)周期影响，集(jí)成(chéng)电路4月出(chū)口量与价格均(jūn)偏萎缩(suō)。

　　那么(me)，2023年出口最大的变数(shù)：“一带一路”的空间有多大？站(zhàn)在2022年年底，市场大(dà)多聚焦欧美经济(jì)衰(shuāi)退的拖累，而聚光灯之(zhī)外“一带(dài)一路”却在稳定外贸上发挥(huī)了(le)越来越重要的作用，那么如何去评估(gū)这一(yī)空(kōng)间有多(duō)大？

　　一带一路出口背后存量博弈。在全球经济和贸易放缓的背景下，我(wǒ)国出口的(de)韧性可能主要(yào)来自于存量的(de)竞争(zhēng)——我们(men)认(rèn)为很有可能是抢(qiǎng)占欧美(měi)日韩在这(zhè)些国家的进(jìn)口份额，2018年至2022年，中(zhōng)国(guó)在一带一路沿线(xiàn)10国的进口份(fèn)额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了(le)3.8％。

　　空间有多大？保(bǎo)守估计拉动(dòng)2023年中国出口1个百分点。我(wǒ)们选取“一带一(yī)路”沿线65国中，中国出口规模最(zuì)大的10个国家(jiā)（约占中国对“一带一路”沿线国(guó)家(jiā)总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情(qíng)景来对标2023年10国在悲观(guān)、中性、乐观三种情形下的进口增速(sù)情(qíng)况，同(tóng)时参考(kǎo)2018至2022年欧美日韩(hán)的年均下跌份额，假设2023年10国(guó)对美欧日韩减少的进口份额中约(yuē)60％被中国取代。

　　结果显(xiǎn)示，中性条件(jiàn)下，“一带一路”10国2023年拉(lā)动(dòng)中(zhōng)国出(chū)口(kǒu)增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大致估算“一带一路”沿线65国(guó)拉动我(wǒ)国出(chū)口(kǒu)增(zēng)速(sù)约1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的背景下(xià)，1个百(bǎi)分(fēn)点并不少，我国全年出口增速(sù)可能(néng)略(lüè)高于0％。对欧(ōu)美日等发(fā)达经(jīng)济体(tǐ)出(chū)口增速预(yù)测，思路为在中国加入世界贸易(yì)组织后、历次(cì)全(quán)球经济陷入衰退或(huò)是经济增速大幅(fú)下行（downturn）的时间段中，选(xuǎn)出具有参考意(yì)义的三年，分别作为中性、乐观和悲观情景作(zuò)为(wèi)参考。我(wǒ)们对于(yú)2023年的(de)基准假设为美欧有可(kě)能在(zài)下半年陷入温和衰退，我(wǒ)们选(xuǎn)择2009（全球(qiú)金融危机）、2016（美国紧缩后的全(quán)球经济放(fàng)缓）、2001（科网泡沫破裂，全球(qiú)经济温和放缓）分(fēn)别作为悲观、中性(xìng)和(hé)乐(lè)观(guān)情景。根据(jù)预(yù)测，中(zhōng)性假(jiǎ)设下(xià)，2023年欧美(měi)日韩(hán)拖(tuō)累(lèi)我国(guó)出口增速约-1.9个百分(fēn)点。

　　假设对(duì)其余国家（在我国出口中约(yuē)占26％）出口增(zēng)速预测(cè)按照IMF对2023年世界商品(pǐn)贸(mào)易数量增速预测(cè)即(jí)1.5％计算，并(bìng)考虑(lǜ)价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减(jiǎn)指数同比预测（0.96％），计(jì)算得出其余国家拉动我国出口增(zēng)速约0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我(wǒ)国(guó)出口增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险(xiǎn)，主要来自于(yú)两个方面：数据口径差异和欧美(měi)经济(jì)体的(de)低头看我是怎么玩你的，低头看我是怎么弄你的“韧(rèn)性”。数据方面，各国自中国进口的数(shù)据(jù)和中国向(xiàng)各国出口的数据存在差异（无(wú)论(lùn)是绝对量还是(shì)增速），有时(shí)这一差异还较大，一般(bān)而言中国出口(kǒu)端的增速会更高，这(zhè)意味着我们基于“一带(dài)一路”国家进(jìn)口(kǒu)数据的测算(suàn)是低估(gū)的；外需方面，欧美(měi)经济陷(xiàn)入衰退(t低头看我是怎么玩你的，低头看我是怎么弄你的uì)的时点存在(zài)较大的不确(què)定性，可(kě)能在(zài)今年(nián)下半年、也可能在明年，若(ruò)后者(zhě)出现，那么2023年发(fā)达经济体对于中国(guó)出口的拖(tuō)累可能没(méi)有那(nà)么大(dà)。

　　风险提示：东盟、俄罗(luó)斯及其他新兴经济体经济(jì)增长不(bù)及(jí)预期，对外需(xū)拉动(dòng)不足(zú)。疫情二(èr)次冲击风(fēng)险(xiǎn)对出口造成拖累(lèi)。欧美经(jīng)济韧性超预期，对于中国出口的(de)拖累不(bù)足。

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